The Sandbox：理想与现实的差距

1. The Sandbox介绍

1.1. The Sandbox简介

The Sandbox创立于2012年，原本是一款传统以探索创造为主题的沙盒UGC游戏，其在2018年之后开始探索区块链版本。游戏本身与Roblox较为相似，但用户的Sandbox资产均以NFT的形式储存在IPFS网络中。

图1：官网主页

来源：公司官网

2022年1月，Animoca Brands宣布融资近3.6亿美元，Liberty City Ventures领投，红杉中国等机构参投，投资后估值50亿美元，成为区块链上两大元宇宙沙盒游戏之一（另一个为Decentraland）。

1.2.用户画像

以探索创造为主题的传统沙盒游戏的用户多为Z世代，Sandbox也一样。但因为具备加密货币的门槛，Sandbox的用户数量较少，且用户平均年龄大于我的世界和Roblox。用户的平均年龄略大更难以被激励去创造内容，相对可供游戏的时间也更少。平台实施以UGC为核心的经济模型相比Roblox会受到更大的阻力。所以Roblox选择售卖土地便于回笼资金更好地开发游戏、宣传和吸引玩家。

2. 自身经济模型

在Sandbox经济中，Sand作为其最重要的资产类型拥有最好的流动性，承载多方资产的价值，在玩家、收集者、资产创造者和平台方流通。因为Sandbox自身日活付费用户的缺乏，其UGC经济模型的战略定位被迫短期向双币激励模型妥协，其目前经济模型更趋近于一个双币模型或者单币供应量恒定模型。一部分是诗与远方，一部分是柴米油盐。为了存续，Sandbox不得不暂时转型。

2.1.资产类型

在Sandbox中，共有Land，Estate，Sand，GEM、Catalyst和玩家铸造的NFT共六种资产。

Land：玩家购买的每个Land都是是被记录在以太坊区块链上的ERC-721代币，土地总量为166,464个，土地可以被用来质押、出租、创造游戏、参与社区治理、质押、举办比赛和活动并获取奖励。值得注意的是，拥有Land的用户可以质押Sand获得120%的动态利率，每一个Land可以拥有500个专属的Sand质押权利。

图2：土地质押Sand收益

来源：官网资料

Estate：多个相邻的Land可以组成Estate，考虑到地块的相邻，形式为3X3，6X6，12X12，24X24。在土地出售时，购买Estate会有一定的折扣，尺寸越大的Estate折扣会越高。由多个玩家共同掌控的Estate被称作District。

Sand：Sand是构建在以太坊区块链上的ERC-20代币，每个代币之间完全相同不可区分。代币总量为30亿。可被用来单币质押获得接近本币12%的动态利率。

图3：质押Sand收益

来源：官网资料

GEM和Catalyst：两者皆为ERC-20代币，GEM用于提升资产的稀有度，Catalyst决定资产的稀有度上限，在铸造NFT时使用的GEM和Catalyst会被销毁，两者皆通过质押Sand来产生。

NFT：玩家可以通过GEM和Catalyst来铸造NFT，消耗的GEM和Catalyst会决定NFT的稀有度。

2.2.生态的预期模型

Sandbox预期售卖土地后，打造一个资产创造者、收集者和玩家于一体的内循环生态。

每个元宇宙/Gamefi项目都有一个宏伟的目标，Sandbox当然也不例外。

图4：预期经济模型

来源：白皮书

Sand希望打造基于资产创造者、收集者和玩家于一体的内循环生态。资产创造者通过售卖创造的道具获利、收集者购买土地和道具来提供优质的游戏内容，而玩家购买道具和付费进行游戏来为整个系统提供底层的支撑。这样看来，整个模型的经济模型类似于售卖门面经营模式。平台类似地块拥有着将产权卖给收集者，收集者一方面购买门面，另一方面从资产创造者处购买道具来生产游戏内容即产品，最后将产品卖给玩家。但这一切都是有前提的，有足够多的愿意为此游戏付费的玩家。这可就不容易了，10月24日，DappRadar称Sandbox日活付费用户仅522人，显然这个数据远远达不到支撑其整个生态经济系统。那么，Sandbox项目方又会如何应对呢？

2.3.生态的现激励模型

Sandbox现在的经济模型便是单纯的Sand持有者/质押者（无土地）的持有比例被稀释，而被稀释的部分分给了Land持有者和平台。

目前Sandbox的日活付费用户不超过四位数，但其流通市值在8亿五千万美金，为了更好地理解其底层经济模型，我们将其简化，假设由玩家和内容创作者产生的收益为零，则Sandbox目前的激励模型如下。

图5：当下经济模型

来源：元宇宙产融研究院

从模型中我们可以看到，其现在的模型其实是平台与用户之间在交易市场和质押池之间进行的。那么现在经济模型的本质是什么呢？购买Sand意味着平台的货币，可以存款获得低利息率，但显然是低于通胀率的。而购买Land则拥有了Sand的高息存款资格，可被视为多轮次的Sand期货。而这个轮次具体有多长，则取决于项目方了。若你要说Land还可以被用来租赁、用来建造游戏，我也没啥好说的，大概建造游戏产生的精神上的价值可以弥补质押和游戏产生收益之间的差距吧。项目方借用此底层经济模型锁定Land，减少Land的抛压并赋予其一定的价值。而Sand则是质押的基础和奖励，通胀产生的Sand流入质押池奖励给Sand和Land的质押者，减少流通的Sand以稳定价格。但很显然，平台和Land持有者的收益来自单纯Land质押者被稀释的Sand持有比例。用户质押的Sand也会获得一部分GEM和Catalyst奖励，但收益明显低于Sand且对应的NFT交易市场门可罗雀，故未被列在图中，这也是为什么我认为Sandbox也可被认作单币NFT恒定供应量模型的原因。

3.对比Roblox和Axie Infinity

Sandbox的经济模型现在有两个属性，一部分是其UGC属性，类似于Roblox，一部分是其单币/双币激励模型，类似于Axie Infinity。

3.1.Roblox经济模型