2023 年最大的雷来了？145 亿美金巨鲸若“搁浅”恐致熊市雪上加霜

作者 | 火火

出品｜白话区块链

近日《DCG深陷负债风波，Gemini联创致DCG公开信要求偿还9亿美元欠款》占据各大头条，DCG来到风口浪尖，先是其灰度比特币信托产品（GBTC）的负溢价持续扩大至 50% 刷新历史新低，后又被曝出欠子公司 Genesis 超 11 亿美元，并要求后者不要披露。

Genesis、DCG、灰度、GBTC 一时间都成为焦点，业内人心惶惶，这是看似平静的加密数字货币市场蕴藏的危机？2023年业内首只“黑天鹅”？还是虚惊一场？

巨鲸DCG、灰度、Genesis，Gemini

首先我们来理清一下这几个机构的关系：

Grayscale（灰度）、Genesis、都是Digital Currency Group（DCG）的子公司。灰度发行GBTC等信贷产品，Genesis就负责销售这些产品（交易，借贷以及对冲）。

另外，Gemini（双子星交易平台）是一家加密交易平台，其提供过高达8%收益的理财类存款产品（Gemini earn）吸纳用户资金，随后将该资金提供给合作商Genesis进行运作，以实现高额的年利率回报。

为了在加密货币市场上获取高收益，母公司DCG参与了灰度发行的比特币信托基金GBTC，其业务模式为：DCG认购GBTC然后向市场发行，收取2%的管理费。

现在讲清楚这个，基本上也比较好理解为啥luna爆雷给市场带来重大负面影响，然后三箭爆雷，间接导致DCG亏损了9个亿了。

拿三箭资本举例，在2022年7月三箭资本爆雷，三箭资本作为GBTC最大持仓者，因为大盘下跌，导致GBTC价格大幅缩水，负溢价率持续扩大，面对巨额亏损，三箭资本只能在二级市场抛售GBTC（因为机制无法赎回）来追缴保证金，同时因为杠杆加的太多，三箭资本同多个借代平台借钱（包括Genesis），以及stETH的脱锚和LUNA的崩盘等多重因素，最终导致其破产。

破产后其欠下的债务高达35亿美元，而Genesis曾是三箭资本的最大债权人，有很多GBTC抵押物，三箭破产后遭清算但亏本，为此Genesis不仅没有获得超额收益，还为此蒙受了12亿美元损失，母公司DCG当时提供了9亿美元的救场资金，让其躲过一劫。

子公司Genesis因为FTX的巨额投资蒙受亏损，这本来对于DCG甚至其子公司灰度来说是不太相关的事件，但是为何会受影响呢？

这源于DCG作为母公司向Genesis支借了十几亿美元负债，一旦Genesis面临破产清算，那么作为债务人的DCG将需要履行债务清偿的责任，而DCG作为一家资产管理公司，其大部分资金都属于用户资产，自己的不少资金还在灰度的债券中锁定，因此如果DCG面临大额债务的清偿，则需要动用到灰度的锁仓资金，拟出现大量抛售灰度持有加密资产进行变现的可能性操作，因此引发加密金融市场的FUD情绪。

恰好GBTC等加密信托产品又是子公司公司Grayscale（灰度）发行的 ，由于其债券的形式，其持有的大量的加密资产一直未能直接变现，而是分超长周期进行解锁的形式（除非遇到特殊情况特殊处理），在母公司可能面临破产的事件时，灰度也是要面临旗下资产被清算变现的。

2022年11月份，FTX破产，Genesis作为FTX的投资机构之一，再次雪上加霜。

在2022年11月10日，Genesis宣布其在FTX交易账户中存有价值约1.75亿美元的资金无法提出，彼时最大的加密资产交易平台FTX暴雷宣布破产；

在2022年11月16日，Genesis便再次以此为由宣布暂停提款，同时也停止了新贷款的发放服务；

在2022年12月8日，Genesis向客户发布一份邮件，表示其解决流动性问题需要更多时间。

所以其实 DCG 问题事件并非一日之寒，这次潜伏的危机问题也是市场一系列爆雷事件的综合影响。

只不过直接导火索是FTX暴雷导致Genesis资金紧张无法提现，牵连出Gemini资金紧张，同样无法提现，导致事情放大，引出来DCG被曝支借Genesis 16.75亿美元，或将面临破产清算的可能。

一旦Genesis破产清算，就会继续引发一连串事件。那么作为借款方的母公司DCG将需要清偿债务，如果动用灰度信托基金中的锁定资金（假使DCG无法从外部筹集足够的资金），那么灰度就受到影响。因此存在严重的FUD情绪，担心灰度基金受到牵连导致GBTC等加密债券进行抛售变现，那么加密金融市场将又迎来一波暴跌

危机逼近？

Genesis 是加密货币交易平台 Gemini 借代产品 Gemini Earn 背后的主要合作伙伴，Gemini Earn 是一种高收益储蓄产品，可为客户提供高达 8% 的加密存款年回报率，具体取决于所持有的Token。

上文提到，2022年11月，Genesis 宣布其衍生品业务有近 1.75 亿美元被困在 FTX 平台，因此将暂停取款和核发新贷款。在 Genesis 暂停取款后，Gemini 也同样停止了Gemini Earn 用户的取款。

至此引发了用户的愤怒和质疑，或将走法律途径维护自身的权益，压力全部给到Gemini加密交易平台的创始人Cameron Winklevoss身上，Gemini 也是走投无路。

于是就有了《Gemini联创致DCG公开信全文：要求偿还9亿美元欠款》的新闻。