票型反转，但反对Uniswap投资Ekubo提案的背后考量值得深究

原创 | Odaily星球日报

作者 | 南枳

昨日，Uniswap 社区投票通过了“投资 Ekubo Protocol”的温度检查提案，而此前该投票反对率一度超 60% ，包括做市商 Wintermute 和 Keyrock 都表示了强烈反对。StableLab 联创更是表示“如果这一提议获得通过，我认为 Uniswap 治理组织应该认真思考治理和问责制的作用是什么。”

提案详情

Ekubo Protocol 创始人，Uniswap 前开发团队负责人 Moody Salem 10 月 13 日于治理平台发起提案，10 月 23 日于 Snapshot 开始温度检查投票。提案具体内容如下：

投资需求：Ekubo 提出与 Uniswap DAO 合作，Uniswap 提供 300 万 UNI（价值约 1200 万美元），换取未来 Ekubo 协议治理代币 20% 的份额。用途主要包括工程、审计和法律支持。Ekubo 还将向 Uniswap 提供知识共享授权；

代币计划：通过此提案后的 1 个月内，在 Starknet 上部署一个治理合约，其中包括代表对 Ekubo 协议的投票权的代币。Uniswap 将获得该代币的 20% ，它可以根据自己的决定重新分配；

背景优势：Moody Salem 表示相信 Starkware 的技术愿景而离开 Uniswap，致力开发 Starknet 上的 AMM（Ekubo）。提案称“Ekubo 占 Starknet 总交易量约 75% ，而 TVL 仅占 5% ”，还“与 Starknet 上最大的钱包 Argent 达成合作”。

反对声音

Wintermute 反对

“我们通常会支持这样的实验，并感谢将这个机会提供给 DAO。然而，以目前的状态来看，我们无法支持这个提案，原因是请求的 1200 万美元的资金和隐含的 6000 万美元的估值。”

Wintermute CEO Evgeny Gaevoy 表示“在这种情况下，我建议受投票代表们根据交易本身的优点来考虑这个提案，而不是可能适用于 Ekubo Inc.的标签。（即不考虑 Ekubo 的名声、地位等）”

考虑到上述情况：

对于 Ekubo 代币，拟定用途以外的信息很少或没有，剩余 80% 的代币供应的计划等等都没有提供。

Uniswap DAO 尚未建立财政多元化和投资决策的框架。

上述情况受到投资规模的进一步放大，这将使 Ekubo 在 FDV 排名上超过 Paraswap、IDEX 和 QuickSwap 等类似项目。这些协议存在于高度活跃的链上，并且已经具备了相当大的交易量。 （我们认为直接将 Ekubo 与这些协议进行比较不是正确的，但它有助于确定大致的市场定价）。

Starknet 的 TVL 为 1.528 亿美元，是 Ekubo 的隐含 FDV 的 2.5 倍。

Ekubo 看起来是一个“令人惊叹的”DEX，已经证明能够占据 Starknet 上的 DEX 交易量市场份额的大部分份额。然而，这个决定需要 DAO 对 Ekubo 和 Starknet 两者进行押注，而根据暗示的 FDV 和信息的不足来看，这显得比较乐观和过于前瞻。

做市商 Keyrock 反对

在没有框架或委员会进行超过 2-3 周的 DD （Due Diligence，尽职调查）的情况下，我们根本无法证明任何将 UNI 用于风险投资是合理的。

最后，Ekubo 应该专注于建设 DEX，而不是额外持有 250 万个 UNI 的委托投票权，并且需要考虑成为积极的治理参与者。如果需要创建和推动未来发展的提案，有一部分具有这种能力代表可以轻松联系上。

综上，反对的核心观点在于：

300 万 UNI 对于该项目估值过高；

该项目难以使用代币所赋予的投票权有效治理。

项目详解

官方文档：Ekubo 协议具有集中的流动性、单例架构和扩展性。它旨在充分利用 Starknet 架构，目标是提供最佳的 Swap 执行和流动性提供者收益。

项目特点

节约 Gas：Ekubo 采用了一种名为“till”的模式，意味着所有池都在单个合约中进行管理，当与 Ekubo 上池进行交易时，代币转移将推迟到交易结束。即用户不需要转移代币，聚合器可以将它们保存在 Ekubo 中供后续使用，从而完全避免昂贵的代币转移。（Odaily星球日报注：与 Uniswap V4将实现的单例模式一样。）