五年内暴涨逾3000%后，MicroStrategy股价能否继续上涨？

过去五年，比特币价格飙升超过870%，远超同期标准普尔500指数91%的涨幅，展现出惊人的投资回报。然而，更令人瞩目的是，一家名为MicroStrategy（MSTR，现名为“Strategy”）的公司凭借大量持有比特币，股价在五年内暴涨3000%。这家公司既未实现销售额的显著增长，也未涉足人工智能等热门领域，成功完全源于对比特币的持续增持。这一策略吸引了大量散户投资者，使该公司成为加密货币市场的焦点。 

Strategy的成功模式正被其他企业效仿。越来越多的公司开始囤积比特币，试图复制该公司股价暴涨的神话。例如，特朗普媒体科技集团近期宣布购入价值20亿美元的比特币，一跃成为全球第五大比特币持有者。此外，Block和特斯拉等知名企业也持有大量比特币。尽管如此，Strategy仍以62.9万枚比特币的持有量遥遥领先，远超第二名Marathon Holdings的5万枚。然而，随着更多企业加入这一行列，Strategy的独特性可能逐渐淡化，股价的上涨动力或因此减弱。 

然而，Strategy的估值已严重脱离基本面。目前，该公司市值高达1100亿美元，甚至被纳入纳斯达克100指数。尽管核心业务仅为商业智能软件，但投资者更关注该公司的比特币资产。市盈率超过收入的200倍，预期市盈率更是高达1200倍，显示出极高的估值泡沫。在最近一个财季，Strategy营收仅为1.15亿美元，却录得超过100亿美元的净利润，主要得益于比特币价格的上涨。然而，这种依赖加密货币波动的财务表现极具风险，一旦比特币价格回调，股价可能面临剧烈震荡。 

尽管比特币的长期走势仍被部分投资者看好，但Strategy的高估值和缺乏基本面支撑使该公司成为高风险投资标的。除非投资者具备极高的风险承受能力，并能接受股价的剧烈波动，否则应谨慎对待这只股票。历史的高回报并不代表未来表现，Strategy的未来仍充满不确定性。