热潮、坠落与逃离，古典 VC 的 Web3 幻灭史

Crypto 从不是信仰，只是周期的注脚。

撰文：Ada & Liam，深潮 TechFlow

“All in Crypto”！

2021 年，红杉中国掌门人沈南鹏在微信群敲下几个单词，截图很快被转发到无数个投资群，像一声战鼓，把市场的热情推到更高点。

那时的市场氛围近乎亢奋，Coinbase 刚刚在纳斯达克挂牌不久，FTX 还被捧作“下一个华尔街巨头”，几乎所有古典 VC 都在争相贴上“加密友好”的标签。

“这是一场三十年一次的技术浪潮”，有人如此形容。红杉的宣言，成为那轮牛市最具标志性的注脚。

然而，仅仅四年之后，这句话听上去却带着讽刺意味。许多曾经誓言“All in Web3”的机构，有的已悄然退场，有的急剧收缩，有的转身追逐 AI。

资本的反复横跳，本质上是周期的冷酷提醒。

那些当年进军 Web3 的亚洲古典 VC，如今过得怎样？

蛮荒时代的开拓者

2012 年，Coinbase 刚刚成立，布莱恩·阿姆斯特朗和弗雷德·厄尔萨姆不过是旧金山的一对创业青年。那时的比特币还被视为极客的玩具，价格只有十几美元。

在 YC 路演活动上，IDG 资本给 Coinbase 投下了天使轮的一票，等到 2021 年 Coinbase 登陆纳斯达克时，这笔投资的回报被估算为上千倍。

中国的故事同样精彩。

2013 年，OKCoin 获得了 Tim Draper 和麦刚的投资；同一年，火币也拿到了真格基金的投资，第二年获得了红杉中国的下注，在火币 18 年披露的信息中，红杉中国在火币的股权占比为 23.3%，是除创始人李林之外的第二大股东。

同样是在 2013 年，光速创投合伙人曹大容第一次在牌局上向一个叫赵长鹏的人介绍比特币，“你应该投身于比特币或区块链创业”，曹大容对赵长鹏说。

赵长鹏卖掉了上海的房子，All in 比特币，后来的故事大家都知道了，他于 2017 年创立了币安，仅仅 165 天，币安便成为全球第一大加密货币现货交易平台，赵长鹏后来成为了加密世界的华人首富。

相较于其他两家交易所，币安的早期融资之路并不顺利，主要获得了快的打车创始人陈伟星旗下泛城资本、富力公子张量旗下黑洞资本和几位互联网 & 区块链创始人等的投资。

一个小故事是，红杉中国在 2017 年 8 月一度有机会以 8000 万美元的估值获得币安约 10%的股权，但这笔投资因币安方面原因未能完成，事后红杉资本还起诉了币安，两家一度闹得很不愉快。

也是在 2014 年，天使投资人王利杰投资了国产区块链 NEO（小蚁）20 万元人民币，成为其人生最重要的一笔投资。

2012-2014 年，当加密原生 VC 还在襁褓中时，是古典 VC 撑起了 Web3 的半边天，无论是三大交易所，还是比特大陆、imToken……背后都有红杉资本、IDG 等传统资本的身影。

一切在 2017 年变得疯狂。

ICO 浪潮之下，无数代币迎来暴涨，已经获利颇丰的王利杰选择了在一块五的价位上抛售 NEO，结果 NEO 上涨势头不减，最高涨到了 1,000 元以上，3 年累计涨幅达 6000 多倍。

深受刺激，王利杰开始疯狂在区块链上押注，自称“凌晨一点睡觉，五点起床，从早到晚见项目方看白皮书，平均每天投出价值 200 万美元的以太坊”。以至于有人请他喝茶，他表示：“你这是在耽误我赚钱。”

2018 年 1 月，王利杰在澳门的一场区块链峰会上表示：“我过去一个月，赚的比过去七年都多。”

同样是 2018 年初，真格基金创始人徐小平在 500 人的内部微信群发布了“不要外传”的讲话，他表示：区块链是一场顺之者昌，逆之者亡的伟大技术革命，将会比互联网、移动互联网来得更加迅猛、彻底，号召大家学习拥抱这场革命。

两人的发言也成为那轮牛市周期最知名的顶点标志。

2018 年，ICO 泡沫破灭，数千个代币价格接近归零，曾经被追捧的明星项目市值蒸发殆尽。比特币也从接近两万美元的高点，一路跌到 3,000 美元出头，跌幅超过八成。

那一年末，币圈成了投资圈的脏字。

“当时在北京参加一个创投活动，某 VC 合伙人开玩笑说，‘创业失败了也不要紧，大不了去发个币嘛’，台下哄堂大笑，我却只觉得脸红发慌。”前区块链创业者 Leo 回忆。

18 年下半年，整个行业像被按下了暂停键。火热的微信群一夜间沉寂，项目讨论群里都是拼多多的砍一刀链接。到了 2020 年 3 月 12 日，市场又经历了单日腰斩的暴击，比特币价格一度跌去 50%，仿佛世界末日。

“别说古典 VC 看不上币圈了，我自己那时候都觉得行业没了。”Leo 说。

无论是创业者还是投资人，都被主流叙事当成笑话。就像孙宇晨回忆的那样，他永远忘不了王小川用“骗子”的眼神打量自己。

2018 年的币圈，从造富神话的中心，跌落到鄙视链的最底端。

古典 VC 再入场

回头来看，2020 年 3 月 12 日就是加密行业近十年的至暗谷底。

朋友圈里刷屏的都是血红的 K 线，人们以为这就是最后一击，行业要就此终结。