如何用 100 倍合约炒美股？

美股永续合约，聪明钱的下一个重点投资方向。

撰文：Jaleel 加六，律动

钱永远流向更多钱的地方，流动性也永远在追求更深的流动性。

比特币的市值是 1.7 万亿美元，而美股市场的总市值则超过 50 万亿美元。苹果、微软、英伟达这些科技巨头，每一家的市值都能碾压整个加密货币市场的半壁江山。

越来越多聪明的加密人也似乎达成了微妙的共识，炒币真的还是不如炒美股。

美股与全球经济、地缘政治、科技创新深度绑定，它的波动性和话题性远比任何单一加密货币都要丰富。这种全球关注度，是 Meme 币和山寨币永远无法企及的。

包括加密行业里各大 Perp DEX 像是 Hyperliquid、Trade.xyz、Ostium、Lighter 都已经上线了美股的永续合约交易。

而结合了链上永续合约，这个在加密货币市场早已司空见惯的金融工具的美股市场，也变得更刺激和更有吸引力了。

毕竟，传统金融世界里，普通人想要交易美股需要跨越重重障碍：开设海外券商账户、等待漫长的审核、忍受有限的交易时段、接受 2 倍或最多 4 倍的杠杆上限。

但现在，游戏规则正在被改写。永续合约，正以一种不可阻挡的姿态与美股市场结合。而美股永续合约，或许也正是聪明钱的下一个重点投资方向。

这篇文章将深入拆解 Trade.xyz、Ostium、Lighter 三家平台的核心机制，对比它们在交易体验、风险控制、数据表现上的差异。

谁家 DEX 股票更多、杠杆更猛？

我们先来看最基础的几个交易员关心的问题：支持的股票种类、可用杠杆倍数和费用结构。

trade.xyz

trade.xyz 是首个基于 Hyperliquid HIP-3 协议部署的永续 DEX，也是 HIP-3 上最大的永续 DEX，于 2025 年 10 月上线。最大创新是实现 24/7/365 全天候美股交易，专注于美股指数（XYZ100）和个股永续合约，目前处于增长模式，交易费用减免≥90%，实际 taker 费用仅约 0.009%。

团队方面相对神秘，主要为 Hyperunit 团队成员（@hyperunit），采用匿名或低调模式运营，未披露详细创始人信息，有社区传闻 Hyperunit 的团队就来自 Hyperliquid。目前未进行外部融资，为 Pre-TGE 项目。相关阅读：《10 天 20 亿美金交易量，Hyperliquid 的又一个爆款》。

如图所示，trade.xyz 目前支持 11 种美股资产，大部分股票提供 10 倍杠杆，而指数产品 XYZ100（跟踪纳指）则能开到 20 倍。交易模式上采用的是 CLOB 模式。

费用结构整体也比较友好：在目前的增长模式下，费用折扣的减免 ≥90%，实际费用：吃单商≤0.009%（约 9 美分 /1000 美元），挂单商：≤0.003%。

Lighter

Lighter 是基于以太坊的自定义 ZK-rollup 永续交易平台，于 2025 年初正式上线，以零交易费用和可证明公平性著称。平台采用零知识证明技术验证所有订单匹配和清算过程。11 月 26 日刚刚推出美股交易功能。

创始人 Vladimir Novakovski 背景强大，俄裔移民，美国奥数和物理竞赛金牌得主，18 岁哈佛毕业后加入 Citadel 担任交易员，拥有 15 年金融科技经验，曾联合创立 AI 社交平台 Lunchclub（融资 3000 万美元）。Lighter 在 2025 年 11 月刚完成 6800 万美元 B 轮融资，估值 15 亿美元，由 Founders Fund（Peter Thiel）和 Ribbit Capital 领投，其他投资方包括 a16z crypto、Lightspeed、Coatue 等顶级机构。

如图所示，Lighter 支持的美股资产是 5 种，杠杆也统一都是 10 倍。交易模式上采用的也是 CLOB 模式。

Lighter 支美股交易的手续费用上还是秉着 Lighter 最大的卖点和特色：0 手续费，散户的吃单和挂单都是 0%。对于高频交易和做事商用户的费用是 Maker 0.002%，Taker 0.02%。另外 Lighter 还会计算资金费率，每小时 ±0.5% 封顶、基于溢价 TWAP。

Ostium

Ostium 是建立在 Arbitrum 上的开源去中心化永续期货交易所，专注于真实世界资产（RWA）交易，包括美股、指数、商品、外汇等。核心特色包括最高 200 倍杠杆。

Ostium Labs 由前桥水基金员于 2022 年创立，两位创始人为哈佛同学。2023 年 10 月 6 日完成 350 万美元种子轮融资，由 General Catalyst 和 LocalGlobe 领投，参投方包括 Balaji Srinivasan、Susquehanna International Group（SIG）、GSR 等知名机构。目前处于 Pre-TGE 阶段，运行积分系统奖励活跃用户。

如图所示，Ostium 的美股数量品种最全，支持的美股资产目前有 13 种。杠杆倍数也是比较激进的，根据不同资产的流动性和交易量，杠杆倍数是不同的。主流科技股比如苹果、亚马逊、Meta、微软、英伟达和特斯拉等支持高达 100 倍杠杆。加密相关股票比如 Coinbase、Robinhood、MicroStrategy、SBET、Circle 等支持 30-50 倍杠杆。

与前两者的 CLOB 模式不同，Ostium 在交易模式上采用的是 Arbitrum AMM 池对池模式。