美国SEC推动证券代币化豁免政策、加密产业期盼永久性法规

美国证券交易委员会正由主席Paul Atkins主导一项加密货币政策，计划运用现有的「豁免权」，暂时允许企业将公司股票等传统资产代币化进行交易，做为制定长期监管框架前的过渡方案，但多位律师指出这种临时性的行政豁免政策还不如正式全面拟定监管法规框架。

Atkins 推动证券代币化豁免政策增加行政效率

SEC 主席Paul Atkins 正在推动证券代币化豁免政策，这项新措施将给予寻求股票代币化的企业相当程度的自由。 SEC 委员Hester Peirce 证实该机构拥有广泛的豁免权且经常行使此项措施，她认为推动代币化不一定非得透过制定规则的方式来实现，但加密货币产业更期望机构能制定一项永久性政策。

法律专家认为行政豁免只是暂时性保护伞

前SEC 投资管理部门法律顾问、现任K&L Gates 事务所律师Thoreau Bartmann 表示，SEC 选择豁免途径的主因在现行法律缺乏针对人工智慧与加密货币议题的明确法规制定框架，因此在获得实质授权前，采取豁免手段形同宣告特定案件暂时无需遵守现行证券法，律师强调行政豁免虽效率高，但法律结构上的持久性依然有限。

现任Foley & Lardner 事务所律师Patrick Daughtery 认为完善的法规制定程序通常需要耗费12 到18 个月，即使未来政府有意撤回已制定的规则，也必须经历同样漫长的公告与意见收集程序。

Jenner & Block 律师事务所合伙人Charles Riely 表示数字资产市场参与度不断提高，若未来新任委员会在投资者未受损害的情况下欲推翻此政策或提起诉讼变更现状，将面临更高难度，监管机构可能正在权衡产业面临的停滞困境，试图透过释出创新豁免，让市场在经过时间考验后创造经济价值，增加未来政策被任意推翻的阻力。

豁免条款推进下的二级市场框架挑战

在SEC 开始着手拟定创新豁免条款之际，市场正密切关注多项随之而来的法规厘清问题，监管机构必须明确制定第三方发行代币准则、提出二级市场交易中识别购买者身份的具体机制，以及代币化证券应如何落实股东投票权、股息分配与资产担保等实质权益，以上皆是该豁免条款能否真正落地为传统金融与智慧资产搭建桥梁的关键讨论焦点。

加密市场展望

尽管区块链倡导者期盼SEC 的新政策能增加传统金融机构与机构投资者的信心，但缺乏新法支持的暂时性豁免政策，对部分市场参与者而言仍嫌不足。 Sologenic 法律长、前SEC 高级法律顾问Patrick Daughtery表示，最终仍取决于立法。对此，主席Atkins 亦坦言，SEC 现行的法律架构仍建构于1930 年代的法律之上，确实需要美国国会就此领域正式发声并制定新法，方能确保未来产业发展不受限制。